2015年中期业绩平稳。上海电气(2727.HK)8月28日公告2015年中期经营业绩，其中营业收入上升0.94%至人民币362.21亿元;税前利润29.03亿元，同比增长2.11%;股东净利润上升1.7%至13.19亿元;每股盈利10.28分(2014年同期为10.11分)，不派发中期股息。

　　高效清洁能源板块收入上升，受惠于“一带一路”，海外市场取得新突破。2015年上半年，高效清洁能源板块实现销售收入125.44亿元，同比上升2.19%，因为此板块占比较大，故提高了公司整体营业收入。受宏观经济环境影响，燃煤发电设备竞争激烈，板块毛利率和经营利润同比均有下降。上半年公司在海外市场取得突破，将在巴基斯坦塔尔煤田一区块坑口投资建设两台660MW电厂。燃气轮机领域，公司收购意大利安萨尔多40%股权，加快实现公司燃气轮机业务的自主化进程。

　　新能源设备板块业绩有所下滑，核电重启未来受益。2015年上半年，新能源设备实现销售收入30.24亿元，较上年同期下降2.17%，毛利率11.5%，同比下降1.1个百分点，经营亏损5，020万元。板块营业收入及盈利能力的有所下滑主要是报告期内风电的三包费用增加所致。今年上半年，公司新接风电订单人民币59.5亿元，继续保持增长态势。随着国内核电项目陆续重启，公司有望未来长期受益。当前公司在手核电核岛订单147亿元，涉及国内目前所有核电站类型及主要设备。

　　工业装备板块同期持平，电梯服务业务发展可期。2015年上半年，工业装备板块实现营收121.58亿元，同比下降2.96%，板块毛利率21.0%，基本与去年同期持平，板块经营利润率8.1%，同比下降0，3个百分点。2015年上半年公司旗下上海三菱电梯安装、维保等服务业收入近20亿元，占营业收入超过23%，公司预计未来几年上海三菱电梯的服务收入将保持稳定增长。

　　现代服务业收入下降，经营利润率提升。2015年上半年，现代服务业实现营收86.61亿元，较去年同期下降5.05%;板块毛利率为18.4%，较上年同期略有提升，经营利润率同比增加5.6个百分点至20.0%，这主要得益于本期本期财务公司金融投资收益上升较多。提前战略布局新产业，积极创新转型寻发展。公司进行未来战略性产业领域提前布局，重点关注环保节能领域，关注机器人领域、关注油气、海工，关注高端医疗等领域。已有的业务中，公司将大容量、高参数、节能环保的火电设备作为未来产品的发展方向，保持高效清洁火电的市场优势，努力在燃气轮机、风电设备和能源服务领域取得突破。

　　我们的观点：面对国内传统火电设备需求下降的形势，受益于国家“一带一路”的发展战略，公司积极拓展国外市场，并战略性布局了新兴产业。另外在国企体制改革的大背景下，上海电气母集团进行整体上市则有可能带来资产注入预期。业务上，国内风电市场回暖、核电重启背景下呈现复苏态势，公司未来业绩有望继续保持稳健，建议投资者密切关注。