深圳沃锐猎头报道：深圳2015年上半年业绩增长胜预期。深圳国际(10.24, -0.48, -4.48%, 实时行情)发布2015年度中期业绩。上半年公司收入同比减少10%至2.9亿港元，净利润同比增长14.9%至13.7亿港元，期内EPS为0.72元。上半年报表净利润中包括公司在二级市场减持中国南玻A股所录得的5.64亿元盈利，而去年同期回购梅关高速经营权也获得7.3亿元盈利，撇除这些一次性因素，核心盈利同比大幅增长94%至8.05亿元，胜于市场预期。上半年公司物流园业务维持稳定增长，而持股49%的联营公司深圳航空由于航油价格大幅下跌，经营成本下降，期内为公司贡献盈利3.02亿元，成为公司主要盈利增长点。我们对公司2015年的全年业绩保持乐观预期。

　　物流收入快速增长，深圳航空贡献盈利。期内物流业务收入大幅增长41%至7.76亿港元，利润增长6%至1.35亿元。物流园出租率稳定在94%，并开拓物流增值服务，其中西部物流园积极发展跨境电商业务，收入及利润增速非常快;华南物流园保留物流业务外，积极向其他产业融合，“龙华名车广场”及“奥特莱斯”项目入驻。物流园转型升级基础初现。联营公司深圳航空，客运需求增长及燃油成本下降，贡献公司盈利3亿元。高速公路业务由于部分路段受路网分流影响，贡献利润下降12%至5亿元。

　　前海土地首期3.8万m2预期于年内动工。深圳国际在前海拥有38万m2的土地，公司正积极推进与政府签订土地整备框架协议。根据管理层指引，前海首期开发项目预期与年内动工，占地3.8万m2，按规划建筑面积11万m2，是包含商业、办公楼及住宅的综合体。项目投资约30亿，其中20亿为地价，按目前前海周边5~6万/m2售价，项目盈利将非常可观。项目已进入勘探阶段，预期年底前动工，商业价值将在1~2年内释放。对于深圳国际持有的38万m2前海土地，市场估值在百亿人民币级别。我们预期公司与政府签订土地整备框架协议后，前海土地的商业价值将逐步释放。

　　投资建议：公司上半年净利润13.69亿。根据彭博一致预期，15F净利润为20.6亿，16F净利润为21.4亿。按现价11.30港元计算，2015年预测PE为10.4倍。预期在公司与政府签订前海土地整备框架协议后，公司前海土地商业价值加速释放。我们认为股价有上行空间。