发达国家量化宽松货币政策着眼于改善本国的经济状况，但客观上都存在着一定的外溢效应，这种外溢效应主要通过实体经济中的贸易与投资渠道和金融市场价格渠道来实现。

　　研究主要经济体货币政策分化对我国外向型经济的影响，既具有一定的理论意义，也具有较强的现实意义。苏州是我国外向型经济发达和开放型经济高地，无论是从外贸总量还是外贸结构来看，选择苏州作为分析样本具有较好代表性。

　　2014年下半年以来，主要经济体量化宽松货币政策走势出现分化，美联储于2014年10月正式退出量化宽松政策，日本量化宽松货币政策不断加码，欧洲央行自2015年3月起扩大资产购买规模，加大量化宽松政策力度。研究主要经济体货币政策分化对我国外向型经济的影响，既具有一定的理论意义，也具有较强的现实意义。苏州是我国外向型经济发达和开放型经济高地，外贸进出口量占全国8%，吸引外商投资占全国6%,进出口贸易中加工贸易占比52%，比全国平均水平略高。因此，无论是从外贸总量还是外贸结构来看，选择苏州作为分析样本具有较好的代表性。

　　美欧日量化宽松政策比较

　　(一)均采用低利率的货币政策。三个经济体均采用在危机中下调基准利率的方式刺激经济。美联储在QE4中承诺将基准利率继续维持在0～0.25%的水平;日本央行的无担保隔夜通知利率的目标定位0～0.1%。欧洲中央银行的主导利率相对灵活，并未作出承诺，在欧元区经济好转时，2011年主导利率多次上调至1.5%，后随着危机恶化,随后下降至0.75%，在2014年6月首次推出负利率政策。

　　(二)购买的资产有所不同。各国央行购买的资产有所不同：购买长期债券是美国实施量化宽松政策的主要标志，主要是购买长期国债以及抵押贷款支持证券(MBS)。日本在危机后购买的资产较为多样化，包括直接购买政府债券、不动产公司发行的债务工具、商业票据等。欧元区中央银行主要是通过债券市场购买项目购买商业银行大型的担保债券。

　　(三)美联储资产负债表规模正有所下降，欧日则进一步扩大。经过多次量化宽松政策，各国基础货币大量增加，并以准备金的形式存入中央银行，造成资产负债表急剧扩张。经过四轮量化宽松政策，美联储资产负债表总规模从2008年危机前9000亿美元上升至2014年12月的4.51万亿美元，随着美联储退出QE，总规模有所下降。随着欧洲央行宣布无限制冲销计划以及英、日央行继续购买债券，其资产负债的规模均呈现进一步扩大趋势，欧洲、日本央行的资产负债表总规模从2008年危机前的1.4万亿欧元、106万亿日元分别上升至2015年3月的2.2万亿欧元、320万亿日元。

　　(四)政策成效各不相同。从美日欧量化宽松货币政策的实施效果来看，量化宽松货币政策对经济的刺激作用迥异。经过美国的四轮量化宽松货币政策，美国的经济复苏比较强劲，2012年~2014年美国的GDP增速分别为2.4%、2.5%和2.6%;欧元区经济缓慢复苏，近三年来欧元区GDP增速分别为-0.7%，-0.5%和0.8%;日本则深陷泥沼，近三年GDP增速分别为1.5%、1.5%和0.2%。